小弟在DISCUSS 並無出文
你回應緊0既,都係一個有心引你派膠0既人,並非小弟。
若有人以為我係DISCUSS 出文引HATER, 是否太小學雞?
小朋友, 暑期放完好耐了. 好好努力上班吧...

2017年9月19日 星期二

TRU TAJ LLC 滿城風雨反斗城

上星期開始,傳出美國玩具反斗城要申請破產及債務重組。

正所謂,睇人PK最開心,呢個無乜陌生人留言0既BLOG突然多左好多人問候。

我又懶得去理,點知第一晚已見到TOY跌到得番50蚊。唔見左一半。但係我個隻仲係91蚊左右。

有咩分別?我睇左好耐,明D又唔明D。無理由爭咁遠!

以下都係我估估下,唔負任何責任,錯左都唔打算修正。

原來有三隻
TOY DELAWARE 母公司,出事跌到七個一皮個隻,
是UNSECURED NOTES!

TOY PROP CO LLC 全已贖回或2016年轉換為下面個隻,
本身有歐洲澳洲亞洲資產BACK UP,派息亦由房地產收租代付。(我上年都持有過)

TRU TAJ LLC 就係上面PROP CO 轉換落黎,利息更高。

簡單D講,得第一同第三隻係有得TRADE。

https://www.reuters.com/article/fitch-affirms-toys-r-us-idr-at-ccc/fitch-affirms-toys-r-us-idr-at-ccc-idUSFit1mfw9S

2016年,評級公司FITCH研究過三隻野如果破產,個RECOVERY RATE 係幾多。

TOY DELAWARE係0-10% (好得人驚!)
TOY PROP CO LLC 係近90%
TRU TAJ LLC 係50%

以我所知,PROPCO已轉哂去TRU,咁照計抵押品都轉埋,否則投資者實唔肯轉架喎!

早幾日唔知佢有咩BACK UP可以唔呹,昨日見佢跌到80蚊左右(DELAWARE跌到12 同22蚊咋陰公),有諗過止蝕,不過又真係唔信邪。

結果,今日美國TOY宣佈破產進入CH11~ 唔好問我咩黎,自己GOOGLE。

昨晚唔止蝕,因為睇到下表。

https://www.google.com.hk/url?sa=t&rct=j&q=&esrc=s&source=web&cd=4&cad=rja&uact=8&ved=0ahUKEwihlPu9xLHWAhVGzLwKHWIPCKIQFghBMAM&url=http%3A%2F%2Fservices.corporate-ir.net%2FSEC%2FDocument.Service%3Fid%3DP3VybD1hSFIwY0RvdkwyRndhUzUwWlc1cmQybDZZWEprTG1OdmJTOWtiM2R1Ykc5aFpDNXdhSEEvWVdOMGFXOXVQVkJFUmlacGNHRm5aVDB4TVRFek56WXlOaVp6ZFdKemFXUTlOVGM9JnR5cGU9MiZmbj0xMTEzNzYyNi5wZGY%3D&usg=AFQjCNHza45NIb2Teo0cK9dhmyriSXpW8A

搵番當時的頁庫存檔


TOY R US DELAWARE 係一點鐘方向個圓形,無BACKUP(得商譽)。TRU TAJ LLC 就係中間偏右個圓形,由燈色紅色等公司BACKUP,藍色估計係所佔百份比。

PDF最重要0既係,歐亞澳呢D地方分店,並非蝕錢!

結果,玩具反斗城今日話申請破產,反而令DELAWARE 同TRU TAJ LLC 債價都上升。我估事情明朗化反而係好事。

DELAWARE 而家22-26蚊左右,
TRU TAJ LLC 最後交易價係90(BID 91 ASK 93)。

2005 TOY 賣過盤,當時房地產估值4000M至8000M,如果只計我隻債,都只係583M,夠找數有餘。DELAWARE要找400M數。當然我無計其他債仔,唔計啦~~~ 賣玩具當然唔夠找數,不過佢各地有物業,又租番比自己。。。

香港玩玩具的,最初以為無左個童年回憶呼天搶地,唔夠一分鐘發現除美國及加拿大業務外,其他不受影響。

我點?繼續持有吧。

或者最後都會DEFAULT? 我唔知,不過我今次真係死符6,並明個人慧眼,我亂咁買的,千祈唔好亂跟。

24 則留言:

  1. 個圖睇完都唔明,70後兄真係好冷靜@@

    T

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    1. 並非冷靜,只是我反應慢同運氣好,太遲止蝕都無乜用。

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  2. 伸手一問,有無留意傳破產之前DELAWARE做緊幾錢?純粹好奇,無留意就算

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    1. 有,兩三個月前當時都係9X蚊。D BOND QUOTE 網站有得睇番。
      我揀左呢隻,運氣避過一劫~

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    2. 嘩,咁真係避過一劫呀

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  3. 時代唔同, 老企業都要被淘汰啦

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    1. 只係美國唔掂,其他地方還OK。
      即時試玩即時買,係小朋友都鐘意。

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  4. 70兄, 如果TRADE 到90, 希望你考慮壯士斷臂, 君子不立危牆之下
    以下係FITCH RATINGS REPORT

    TRU Taj LLC Debt
    The $583 million notes due 2021 are secured by a stock pledge in certain international subsidiaries, including guarantors of the European ABL. $375 million in Taj DIP Incremental Notes will be provided by an ad hoc group of Taj Noteholders who consented to prime the pre-petition liens of the Taj Notes.
    The EBITDA attributed to TRU Taj was $173 million in 2016, calculated on a covenant basis. Fitch applied a 5.0x multiple to each entity's EBITDA, subtracted out entity-level debt, which resulted in a remaining value of approximately $600 million. Fitch first applied this towards the $375 million Taj DIP Incremental Notes and the remaining value against the $583 million notes. This resulted in average recovery (31% to 50%) for the existing notes and the notes are therefore rated 'C/RR4'.

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    1. 謝謝告知,佢個report 係transfer 之前的。

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    2. 我睇左個篇, 一堆字睇死人. 哈哈.
      奇怪左佢TRANSFER 前同TRANSFER 後D 資料一樣??

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    3. 70兄, TAJ 係FIRST LIEN DEBT, 即係償債排第一位, 所以只要NAV OF TOYRUS > DEBT AMT, 基本上係還先, 其他兩隻係SUBORDINATED, 自然係2017-2021 燒錢+OPERATIONAL 唔掂下, 投資者預期係條屍都收唔番, 所以跌到20幾蚊


      Definition
      The highest priority debt in the case of default. If a property or other type of collateral is used to back a debt, first lien debt holders are paid before all other debt holders. This type of debt holds less risk than a second lien debt.

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  5. 好復雜咁⋯⋯我都唔知除左s&p同moody仲有間fitch會出report同rating~ 又學多一樣野
    祝70後兄可以全身而退啦~

    我有隻FTR債2021年到期,岩岩買個時90到,而家都跌到80幾,好怕佢執丫⋯⋯
    反而另一隻htz就由88升到番上95.....真係計晒就打番個和⋯⋯

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    1. 有隻FTR 贖回, 有冇你份?
      我懶得攪佢, 又放下風箏先LAW...

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    2. 星尼兄,我都係持有FTR債,
      而且係2024年到期,依家跌到75
      70兄FTR邊隻call左?

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    3. 我無特別記住呀, 我估GOOGLE 到0既.
      希望我唔係記錯啦...但我又無動力去求証.

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  6. FTR 有錢贖回,證明財政還可以啦~
    TRU 仲值$91,原來係有物業頂住。70後你都好好野,咁都比你搵到料,又明佢講乜。

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    1. 今日BID ASK 92.2 94.2, 各位又講得無錯, 君之不立危牆. 有機會正數就走左佢啦, 連埋息無蝕0既.
      我只是符碌揀中...運氣王!
      反而另一隻WIN CORP 就跌到69...

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    2. 70兄, 唔好等到2021啦, 萬一佢PLEDGED 的EU SUBSIDS 經營唔好 (大美帝供應商慣左玩老破, 不知歐洲會否DISCOUNT 信用及減少供貨), 咁佢NAV 係呢4年其間跌的話, 相應的RECOVERY RATE 會變低....
      同埋佢係呢4年應該好難再用平息發債,先沽為敬啦^^

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    3. 請問70後兄隻WIN CORP 發生咩事,照計壞消息上排都出晒,搞咩呢排比人狂沽?

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  7. 我有隻AVP債2023到期, 跌到落$78, 因業績見紅, 帥兄有冇留下這隻呢?

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各位每個留言,係我繼續9UP動力,必覆。

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